मानक आई-बी के पीछे तर्क
यह मानक निवेश की प्रक्रिया के
अखंडता पते देता है और फिर से ब्याज की एक संघर्ष में निहित खतरों की समीक्षा करता है। निवेश उद्योग में, पोर्टफोलियो प्रबंधकों और विश्लेषकों भत्तों के रूप में प्रलोभन के अधीन हैं और भव्य उपहार, अतिरिक्त मुआवजे और बोनस, खेल आयोजनों या बेचे गए शो, लक्जरी होटल और सहारा आवास जैसी टिकटों के पक्ष में हैं पर। ये एहेंज़स एक रिक्ति (या तो स्पष्ट या अप्रत्यक्ष) के रूप में प्रदान किया जाता है जिसके द्वारा विश्लेषक या प्रबंधक को एक विशेष सुरक्षा खरीदने या पैसे या उपहार के प्रदाता के लिए सिफारिश को बदलने पर दबाव डाला जाता है। ये व्यवस्थाएं (जो कि खुली हुई हैं) ने धन प्रबंधन पेशे को एक बेजान प्रतिष्ठा दी है और उच्च नैतिक मानकों को बढ़ावा देने के लिए सीएफए संस्थान का लक्ष्य है। अन्य विभागों से दबाव
एक अन्य सामान्य अभ्यास जो इस मानक का उल्लंघन करता है, लेकिन जो सतह पर कुछ हद तक कम प्रतीत होता है (जैसा कि इसमें स्पष्ट रूप से धन शामिल नहीं होता है), स्रोतों के आधार पर शोध और निवेश पेशेवरों पर दबाव एक ही कंपनी के भीतर अन्य विभाग उदाहरण के लिए, एक बड़ी वित्तीय सेवाओं के संगठन में निवेश अनुसंधान शाखा, साथ ही एक कॉर्पोरेट वित्त शाखा होने की संभावना है, जो मुख्य रूप से कर्ज या इक्विटी (उदाहरण के रूप में) के नए जारी करने के लिए कंपनियों के साथ संबंधों को सुगम बनाने में दिलचस्पी है। जब शोध विभाग उस कंपनी की बिक्री सिफारिश (या एक पकड़ या एक मजबूत खरीद से भी कम) ले रहा है, तो हामीदारी विभाग जानना चाहता है कि क्यों "हथियार में भाई और बहन" कंपनी की मदद करने के लिए और अधिक नहीं कर रहे हैं कारण "। ऐसी स्थिति तनावपूर्ण और असुविधाजनक हो सकती है, क्योंकि सभी को नियोक्ता के लिए कर्तव्य की भावना महसूस होती है।
मानक I-B और IV के बीच संघर्ष
व्यावसायिक आचरण के मानक के पूरे खंड (मानक IV के तहत सभी आदर्श) हमारे नियोक्ता के लिए देय जिम्मेदारियों के लिए समर्पित है हालांकि, मानक आई-बी ने निवेश की सिफारिशों को तैयार करने और उन निवेश प्रक्रियाओं को बनाए रखने की ज़िम्मेदारी पर प्रकाश डाला है जो किसी भी बाहरी प्रभाव के अधीन नहीं हैं। चूंकि उन दो आदर्श एक-दूसरे के साथ संघर्ष में हैं, सीएफए सदस्यों और उम्मीदवारों को अपने आचरण में एक अनुशंसित पाठ्यक्रम के द्वारा निर्देशित किया जाता है जो एक उचित संतुलन को मारता है।
स्टैंडर्ड IV-B, "अतिरिक्त क्षतिपूर्ति व्यवस्था" के तहत चर्चा, बाहरी स्रोतों से उपहार और मनोरंजन प्राप्त करने में रुचि के अंतर्निहित संघर्ष की चर्चा करता है।उसी समय, किसी से कुछ भी स्वीकार करने पर कुल और पूर्ण प्रतिबंध बहुत सावधानीपूर्वक लगता है पुस्तिका बताती है कि सदस्य मामूली उपहारों को स्वीकार कर सकते हैं, जो विशेष रूप से $ 100 से भी कम मूल्य के रूप में परिभाषित करता है, जब तक वे निष्पक्षता को प्रभावित नहीं करते
उपहार और लाभ पर अधिक
उपहार और भत्तों के बारे में याद रखने के लिए एक अन्य महत्वपूर्ण नोट यह है कि उन्हें स्त्रोत के आधार पर अलग तरह से देखा जाता है विशेष रूप से, कंपनियों या अन्य संस्थाओं से उपहार और लाभ जो सीएफए सदस्य के कार्यों को प्रभावित करने की मांग कर रहे हैं उन्हें स्वतंत्र और उद्देश्यपूर्ण आचरण के लिए एक सीधी चुनौती के रूप में देखा जाता है, और ये आम तौर पर संभावित रूप से अधिक गंभीर उल्लंघन के रूप में माना जाता है। इसके विपरीत, क्लाइंट से उपहार, किसी की स्वतंत्रता और निष्पक्षता को प्रभावित करने की कम संभावना के रूप में देखा जाता है। यह सुनिश्चित करने के लिए, इन उपहारों में मानक III-D के निर्माण को जरूरी बनाने के लिए भी पर्याप्त चिंता है, इन मामलों में पूर्ण प्रकटीकरण की आवश्यकता है (यदि उपहार मूल्य में यूएस $ 100 से अधिक है)। किसी भी मामले में, सीएफए के सदस्य या उम्मीदवार को यह पूछना चाहिए कि क्या उपहार की प्राप्ति उद्देश्य को बनाए रखने और स्वतंत्र निर्णय लेने की क्षमता से समझौता करेगा।
मानक I-B को लागू करना
स्वतंत्रता और निष्पक्षता के मानकों का पालन करना सिद्धांत में सरल और सरल लगता है, लेकिन व्यवहार में कई परिदृश्य हैं जो संभावित रूप से किसी की निष्पक्षता से संघर्ष कर सकते हैं या ऐसा करने की उपस्थिति बना सकते हैं। कई मामलों में यह कार्रवाई की उचित प्रक्रिया को परिभाषित करना इतना आसान नहीं है यहां कुछ ऐसी स्थितियां हैं जो परीक्षा में अधिक होने की संभावना हैं:
एक कंपनी एक विश्लेषक सम्मेलन का प्रायोजन करती है और सभी खर्चे उठाती है।
एक ऐसी स्थिति पर विचार करें जहां एक फर्म सभी वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों को आमंत्रित करता है जो अपनी कंपनी को यात्रा सुविधाओं के लिए सभी खर्च-भुगतान यात्रा पर जाने के लिए, गोल्फ खेलते हैं, एक स्वस्थ सहारा में रहते हैं और आगे, सभी आशाओं में शामिल हैं अपने आप को बढ़ावा देने और अधिक अनुकूल कवरेज अर्जित करने की संहिता और मानदंडों द्वारा बाध्य विश्लेषकों के लिए, क्या इस प्रकार की आउटिंग उनकी निष्पक्षता से समझौता करेगा? जवाब यह है कि यह सिर्फ हो सकता है इस मानक को सीएफए के सदस्यों को यह आकलन करने की आवश्यकता है कि क्या इस तरह के आउटिंग संभव है, जबकि अभी भी निष्पक्षता बनाए रखना - क्या वे अभी भी एक प्रतिकूल राय लिखने में सक्षम होंगे, यदि स्वतंत्र विश्लेषण द्वारा आवश्यक हो? कई फर्मों ने ऐसी नीतियां बनाई हैं जो इस तरह के मामलों में फर्म द्वारा भुगतान की जाने वाली उपस्थिति की आवश्यकता होती है और इसमें भाग लेने की शर्त के रूप में व्यापार से संबंधित होने की आवश्यकता होती है। सही और गलत की कोई विशिष्ट सूची इस मानक में लिखी नहीं गई है, लेकिन आजकल के संघर्ष में संघर्ष का मात्र एक वास्तविक मुद्दा है और एक को धारणा के प्रति संवेदनशील होना चाहिए।- एक वित्तीय कंपनी संभावित व्यापार संबंधों की बदौलत कंपनी के स्टॉक के शोध कवरेज प्रदान करने का वादा करती है। यह समझौता स्वीकार्य है, क्योंकि अनुशंसा एक अनुकूल बनाने के लिए बिल्कुल आवश्यकता नहीं है इस मानक के लिए आवश्यक है कि किसी भी निष्कर्ष एक स्वतंत्र और उद्देश्य तरीके से किया जाए।
- पिछले उदाहरण में, रिलेशन मैनेजर नए कॉरपोरेट क्लाइंट के लिए अनुकूल अनुशंसा मांगता है। यह मामला मानक I-B का उल्लंघन करेगा यदि रिश्ते प्रबंधक का संबंध है कि एक प्रतिकूल अनुसंधान राय इस रिश्ते की खेती पर प्रतिकूल प्रभाव डालती है, तो अनुसंधान विभाग को कंपनी को विश्लेषक कवरेज से प्रतिबंधित करना होगा और केवल किसी विशिष्ट सिफारिश के बिना तथ्यात्मक जानकारी प्रदान करना होगा। किसी भी परिस्थिति में कॉर्पोरेट क्लाइंट को एक अनुकूल विश्लेषक राय "खरीद" के रूप में देखा जा सकता है।
- एक नए विश्लेषक के अनुसार एक शोध विश्लेषक को अनुसंधान के निदेशक द्वारा बताया गया है कि किसी निश्चित कंपनी पर निवेश की राय नहीं बदलनी चाहिए। इस तरह की पर्यवेक्षण स्वतंत्र निष्कर्ष तक पहुंचने के लिए विश्लेषक की आवश्यकता का उल्लंघन करेगी। यदि विश्लेषक एक सीएफए सदस्य या उम्मीदवार है, तो उसे पर्यवेक्षक को सूचित करना चाहिए कि वह कोड और मानदंडों से बंधे हैं, और यह कि स्वतंत्रता और निष्पक्षता पर मानक द्वारा इस तरह की प्रतिबंध की अनुमति नहीं है। एक अन्य दृष्टिकोण कंपनी का अध्ययन करना होगा, एक स्वतंत्र निष्कर्ष पर पहुंच जाएगा और अनुसंधान के निदेशक के साथ इस राय को साझा करेगा, लेकिन कार्रवाई के उचित पाठ्यक्रम को तय करने के लिए पर्यवेक्षक को छोड़ दें।
- एक पोर्टफोलियो मैनेजर को सभी व्यवसायों के लिए कृतज्ञता के संकेत के रूप में दलाली से एक महंगे छुट्टी पैकेज प्राप्त होता है
- इस तरह के लाभ को स्वीकार करना एक उल्लंघन है, क्योंकि यह दलालों का चयन करने के संबंध में प्रबंधक की निष्पक्षता से समझौता करता है, जो ग्राहक के सर्वोत्तम हितों और फर्म (उदाहरण के लिए सर्वश्रेष्ठ निष्पादन की पेशकश करने वाले दलाल) का प्रतिनिधित्व करते हैं। यह प्रबंधक मानक के अनुपालन में होगा यदि वह अपने या अपने तत्काल पर्यवेक्षक को लिखित रूप में प्रिक्रित किया है अगर फर्म को इस पैकेज की छुट्टी पैकेज से मना करने के लिए इस प्रबंधक की आवश्यकता है, तो उसे फर्म के फैसले का पालन करना होगा। एक पोर्टफोलियो मैनेजर को एक स्थानीय बेसबॉल गेम (अंकित मूल्य $ 30 प्रत्येक) के लिए दो अतिरिक्त टिकट भेजे जाते हैं, उसी ब्रोकरेज के पूरक होते हैं अंगूठे के नियम को देखते हुए कि 100 अमेरिकी डॉलर से कम उपहार पर्याप्त रूप से मामूली माना जाता है और इस प्रकार दोनों ग्राहकों और व्यापार भागीदारों से स्वीकार्य है, पोर्टफोलियो मैनेजर स्टैंडर्ड आई-बी का उल्लंघन नहीं करेगा, भले ही पेरक रिपोर्ट न करें। साथ ही, इस प्रकृति के उपहारों का खुलासा करने के लिए यह एक समझदार अभ्यास भी है- व्यावसायिक आचरण के मानक न्यूनतम मानकों का वर्णन करते हैं, लेकिन पूर्ण प्रकटीकरण की आदत में रहना हमेशा एक्शन के पसंदीदा कोर्स होना चाहिए।
- एक सीएफए सदस्य जो वित्तीय विश्लेषक के स्थानीय समाज का भी सदस्य है, एक निवेशक सम्मेलन के लिए कॉर्पोरेट वित्तीय सहायता की मांग करता है और उन कुछ फर्मों पर शोध रिपोर्टों को जारी करता है। अनुसंधान राय निष्पक्ष होना चाहिए। हालांकि, जब एक विश्लेषक बाहर की भूमिका लेता है, तो यह माध्यमिक गतिविधियों को अनुसंधान को कैसे प्रभावित करेगा? अगर एक फर्म इस विश्लेषक को उदार समर्थन दे रहा है, तो क्या विश्लेषक की भविष्य की अनुसंधान रिपोर्ट अधिक अनुकूल बन जाएगी? अगर किसी अन्य कंपनी ने समर्थन अस्वीकृत कर दिया है, क्या उस कंपनी की रिपोर्ट कम अनुकूल होगी?कार्रवाई का सर्वोत्तम कोर्स एक सहयोगी के साथ उन फर्मों के कवरेज का व्यापार करना होगा, या प्रायोजकों की तलाश में माफ़ करने को कहा जाएगा।
- कैसे अनुपालन करें प्रैक्टिस हैंडबुक के मानकों में कई परिचालन सुझाव हैं जो अनुपालन विभाग द्वारा अपनाने के लिए सुझाए गए हैं।
- यह स्थापित करें कि अनुसंधान की राय निष्पक्ष विचारों को प्रतिबिंबित करती है, और सभी लिखित रिपोर्टों पर इस शब्द को शामिल करते हैं। वेतन और बोनस किसी भी कारक से स्वतंत्र होना चाहिए जो कि स्वतंत्रता की डिग्री के साथ समझौता कर सकते हैं - i। ई। कॉर्पोरेट रिश्तों से प्राप्त शुल्क के लिए त्रैमासिक बोनस को बाँध नहीं करें (जो स्टॉक की सिफारिश से प्रभावित हो सकता है)
ब्याज के संघर्षों का खुलासा करें
- - उदाहरण के लिए, किसी सार्वजनिक कंपनी में एक निदेशालय को नियोक्ता द्वारा स्वीकार करने की आवश्यकता होगी, क्योंकि यह तथ्य उस कंपनी और प्रतिस्पर्धियों के विचारों को प्रभावित कर सकता है। अनुसंधान रिपोर्टों को यह खुलासा करना चाहिए कि क्या विश्लेषक किसी कंपनी में शेयरों का मालिक है और क्या विश्लेषक की फर्म उस सुरक्षा में एक बाजार बनाता है या सुरक्षा के अधीन है
- इक्विटी या इक्विटी-संबंधित आईपीओ में प्रत्यक्ष निवेश को सीमित करें
- - निवेश कंपनियों को इक्विटी और इक्विटी-संबंधित आईपीओ की खरीद करने के संबंध में औपचारिक नीतियां स्थापित करनी चाहिए और पूर्व अनुमोदन की आवश्यकता होगी।
- रिपोर्ट की होल्डिंग्स - सभी व्यक्तिगत खातों में उन व्यक्तियों के तत्काल परिवार और जिन पर विश्लेषक का औपचारिक विवेक (ई।
- प्रतिबंधित सूची की स्थापना करें - यह उन कंपनियों पर शोध को सीमित करना है, जिनके पास उस कंपनी के साथ व्यावसायिक संबंध हैं। यदि कोई प्रतिकूल राय इस व्यावसायिक संबंध को नुकसान पहुंचाएगी, तो कंपनी के स्टॉक को शोध ब्रह्मांड से प्रतिबंधित किया जाना चाहिए और कंपनी पर केवल तथ्यात्मक जानकारी का प्रसार किया जाना चाहिए।
- लागत प्रतिपूर्ति की प्रक्रियाएं - पता लगाएँ कि संघर्ष की उपस्थिति से बचने के लिए स्वीकार्य क्या है और क्या अस्वीकार्य प्रथा है मानक में कोई विशिष्ट चेकलिस्ट नहीं है, लेकिन अंगूठे का सामान्य नियम यह है कि वायु परिवहन, भूमि परिवहन और होटल के रहने की जगह व्यक्तिगत और उसकी या उसकी कंपनी की ज़िम्मेदारी होनी चाहिए, और (उदाहरण के लिए) जारीकर्ता द्वारा कवर नहीं किया जाना चाहिए एक सुरक्षा के लिए जो एक विश्लेषक को कवर शुरू कर दिया है। इसका कारण यह है कि कोई भी चेकलिस्ट विकसित नहीं हुई है, यह है कि हमेशा अपवाद हैं - उदाहरण के लिए, यदि प्राथमिक पसंदीदा जारीकर्ता एक ऊर्जा कंपनी है जिसका मुकाबला कम से कम आबादी वाले क्षेत्र (इसकी कोयला खानों के निकट) और वाणिज्यिक परिवहन उपलब्ध नहीं है, और फेस-टू-फेस मीटिंग की व्यवस्था करने का एकमात्र व्यावहारिक तरीका है एक कॉर्पोरेट जेट का उपयोग करके, फिर एक विश्लेषक इस मानक का उल्लंघन किए बिना ऐसी व्यवस्था को स्वीकार कर सकता है। उपहारों की सीमाएं
- - उपहार यूएस $ 100 के अधिकतम मूल्य तक सीमित होना चाहिए। समय-समय पर दिशानिर्देशों की समीक्षा करें
- - यह सभी कर्मचारियों के लिए डॉस और डॉनट्स को सुदृढ़ करने और यह निर्धारित करने के लिए है कि अतिरिक्त दिशानिर्देश समझदार हैं या नहीं। अनुपालन अधिकारी
- - फर्मों को एक वरिष्ठ स्तर के अनुपालन अधिकारी को नियुक्त करना चाहिए जो नैतिकता के कोड को सुनिश्चित करता है और सभी नियमों को बरकरार रखा जाता है।
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